美元下跌，多国汇率大幅上涨，但日元却深不可测。

日本央行是否有决心进出美元？日本央行会配合美元升值吗？

对于日元持续贬值，不仅是普通民众，连日本经济学家也失算了。

很多人认为，美元持续升值压低了日元汇率。只要美元停止加息、升值，日元汇率自然就会大幅回归。

但现实正在打日本的脸。

11月以来，美元指数断崖式下跌，其他货币则大幅升值。人民币升值尤为明显，离岸汇率上涨2000点。

此外，西方国家主要货币英镑、欧元均上涨3%。

但日元刚刚回到150以内。此前日元兑美元汇率跌至151.9，但现在仅为149.5。日元并未像日本经济学家预测的那样随着美元贬值而大幅升值。

今年以来，日元累计跌幅仍高达14%。值得注意的是，这是继2022年下降13.9%之后的进一步下降。

由此可见，影响日元汇率的因素除了美元与日元之间的利差之外，还有其他主要因素。

毫无疑问，这与日本经济有关。

事实上，日本经济在这一时期的表现比之前几十年要好得多。

首先，在日本央行持续刺激下，日本通胀大幅上升，摆脱了困扰日本经济数十年的通货紧缩。

10月份最新核心通胀率达到2.9%。日本央行推迟加息无非是希望通胀能持续一段时间。现在看来，日本央行的目标正在逐步实现。

此外，日本旅游业也受疫情影响大幅下滑。 10 月份入境人数达到 252 万人，已经超过了 COVID-19 之前的水平。外国游客的到来补充了日本国内消费的不足。

不过，日本消费能力下降可能会带来更大的负面影响。一方面，物价持续上涨导致实际购买力下降。另一方面，日本人的实际工资也在逐年持续下降。

日本经济的另一个推动力是出口，但今年前三季度日本出口也出现同比下滑。

因此，由于多种因素叠加，日本GDP增速在今年第三季度出现负增长，按年率计算下降2.1%。相比此前市场预估的仅下跌0.4%，目前的情况要悲观得多。

日本央行现在面临的问题是必须承认现实并做出改变。今年年初，日本央行更换了领导层。新任知事上田一夫本应更早采取措施。但与外界预期相反，他上任后几乎照搬原来的货币宽松政策，仍然坚持不加息，导致日元进一步贬值。的下降。

去年日元大幅下跌时，前任行长曾三度救助，但日元再次跌破150后，现任行长根本没有救市。

更令人惊讶的是，连续三个月，日本并没有继续抛售美债，而是买入了美债。

日本央行去年救市时出售美国债券以打压美元并支撑日元。现任央行行长实际上已连续三个月购买美国债券，这相当于打压日元、支撑美元。这波操作让人摸不着头脑。

幸运的是，上个月，日本及时纠正了错误，重新加入了抛售美债的行列。

不过，日本财务省的数据显示，同月，日本民间资金增持美国国债，并流出该国金融市场。此次大规模撤资很可能表明日本投资者对日本经济的未来持悲观态度。

现在日本经济学家预测日本央行明年将结束负利率。经济学家做出这一预测的比例高达85%，较9月份的52%预测率大幅上升。

日本央行自2016年起采取负利率政策，利率低至-0.1%。如果明年起利率上升并回归正利率，日元汇率可能会大幅上涨。

现在就看日本央行的具体想法了。

如果日本央行决心让实际利率回归正值，即名义利率超过通胀，那么日本将加息至少250个基点。届时，与美元的利差将大幅缩小，甚至可能因美元大幅降息而逆转。

如果这一幕真的发生，日元大幅升值是必然的，也可能导致美元更大的跌幅。

日本央行将做出什么决定？

顺势获利逆势美元，还是随美元跌入深渊？

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